유출 감소 및 재고 감소 가속화

국가 역학의 근본적인 변화 알류미늄 알루미늄 주괴 재고 감소(부문별 분석). 7월 30일 기준 주요 소비 중심지의 알루미늄 주괴 재고는 953,000톤으로 감소했습니다. 이는 5월 초 최고치인 1,465,000톤에서 누적 512,000톤(35%) 감소한 수치입니다. 주간 재고 감소폭이 53,000톤에 달하면서 마침내 100만 톤 아래로 떨어졌습니다. 이러한 감소폭과 속도는 지난 3년간 같은 시기에 관찰된 것 중 가장 두드러진 수준입니다.

특히, 공급과 수요 간의 뚜렷한 괴리가 나타났습니다. 주간 알루미늄 잉곳 출하량은 127,700톤으로 감소했고, 최종 소비자 수요 증가세가 둔화되면서 대규모 재고 변동 추세는 멈췄습니다. 상하이 금속 시장(SMM)의 분석에 따르면, 국가 알루미늄 잉곳 재고 감소를 이끄는 메커니즘에 근본적인 변화가 발생했습니다. 시장은 6월의 "수요 주도형 능동적 재고 감소"에서 7월의 "공급 감소에 따른 수동적 재고 감소"로 전환되었습니다. 이러한 변화는 전체 알루미늄 가공 공급망의 생산, 계획 및 출하 일정에 상당한 영향을 미칩니다.

이러한 시장 전환은 세 가지 주요 지표에서 나타납니다. 재고 감소 속도 가속화, 지속적인 최종 소비자 수요 부진, 그리고 (겉보기에는 역설적이지만) 중국 남부 지역의 현물 프리미엄 상승입니다. 최근 포산 지역의 알루미늄 잉곳 프리미엄(2608 선물 계약 대비 가격 스프레드)은 단 일주일 만에 톤당 50위안 상승하여 115위안에 달했습니다. 그 결과, 포산은 중국에서 재고 감소폭이 가장 크고 현물 가격이 가장 높은 지역으로 부상했습니다.

이러한 시장 역학의 변화는 최종 소비자 수요 회복에 기인한 것이 아닙니다. 오히려 주요 원인은 상류 부문의 출하량 감소와 중국 남서부 지역에서 용융 알루미늄을 완제품으로 직접 가공하는(현장 가공) 방식의 증가입니다. 이러한 요인들로 인해 알루미늄 잉곳 공급량이 크게 감소하고 국내 현물 시장 구도가 급변하여 제조업체의 원자재 조달 비용과 재고 관리에 직접적인 영향을 미치고 있습니다. 재고 순환 측면에서 보면, 7월 말 기준 알루미늄 잉곳 재고량은 전년 동기 대비 높은 수준을 유지했지만 급격한 감소세를 보이며 "고점 대비 빠른 감소" 추세를 명확히 보여주고 있습니다.

8월 중 재고는 점차 정상 수준으로 회복될 것으로 예상됩니다. 수요는 여전히 부진한 상태이며, 6월에 주당 17만 톤으로 4년 만에 최고치를 기록했던 출하량은 7월 내내 꾸준히 감소했습니다. 수요 부진의 주요 원인은 세 가지입니다. 알루미늄 가격 상승으로 인한 하류 부문의 구매 관심 감소, 알루미늄 빌릿 가공 수수료 하락에 따른 대체재로서의 잉곳 수요 감소, 그리고 부동산, 건축 자재, 자동차 등 주요 공급망 산업이 전통적인 비수기에 접어든 점입니다. 결과적으로 시장은 공격적인 재고 축적보다는 필수적인 재고 보충에 집중하고 있으며, 이는 6063 알루미늄 합금을 사용하는 주요 압출 공장 및 제조업체의 제품 출하 속도를 직접적으로 늦추고 있습니다.

남중국 시장의 지속적인 활동은 시장 역학의 변화를 주도하고 있는데, 이는 주로 해당 지역으로의 알루미늄 출하량의 급격한 감소와 견고한 수요에 기인합니다. 남서부 지역에서 용융 알루미늄 형태로 공급되는 비중은 78.3%에 달했으며, 잉곳 생산량은 전년 대비 15.1% 감소했습니다. 공급망 생산 업체들은 외부 판매용 잉곳 생산량을 대폭 줄여 공급 측면의 지속적인 압박을 초래했습니다. 포산 시장의 프리미엄은 안정적인 공급망 수요와 저가 매도를 꺼리는 보유자들의 심리에 힘입어 상승세를 보이고 있습니다. 수요 회복에 따른 가격 상승과는 달리, 현재 남중국 시장의 상승세는 공급 제약에서 비롯된 것으로, 이러한 상황은 단기적으로 반전될 가능성이 낮습니다.

공급 데이터에 따르면 7월 국내 전해 알루미늄 생산량은 전년 동기 대비 및 전월 대비 모두 증가했지만, 이러한 증가는 용융 알루미늄의 직접 공급에 집중되었습니다. 시장성 있는 주괴 물량은 지속적으로 감소하고 있으며, 이는 재고의 꾸준한 감소를 이끄는 주요 요인입니다.

8월부터 공급과 수요 측면 모두에서 시장 상황이 다소 부진할 것으로 예상됩니다. 용융 알루미늄 공급 비중이 78.5%에 달할 것으로 전망되고 압출 공장의 원자재 공급이 제한적인 상황에서 중국 남부 지역의 공급 부족 현상이 지속될 것으로 보입니다. 동시에 계절적 수요 약세(비수기)와 높은 알루미늄 가격으로 인해 재고가 빠르게 감소할 가능성은 낮습니다.

게다가 상하이-런던 가격 비율 조정과 수출 수익성 악화로 인한 수출 기회 감소는 수요 탄력성을 더욱 제한합니다. 전반적으로 알루미늄 주괴 시장은 "공급이 방향을 정하고 수요가 속도를 결정하는" 새로운 국면에 진입했습니다. 6월에 관찰된 재고 감소는 실제 최종 사용자 수요에 따른 것이며 지속적인 추세를 나타냅니다.

반면, 현재의 재고 감소는 공급망 제약에서 비롯된 것이므로, 출하가 재개되면 재고 감소 속도는 크게 둔화될 것으로 예상됩니다. 국내 재고의 전반적인 하락 추세는 8월까지 지속될 것으로 전망됩니다. 알루미늄 프로파일 공급업체 및 가치 사슬 전반에 걸친 다른 기업들은 시장 변동성과 불확실성이 크게 증가했음을 인지하고 있습니다. 기업들은 재고 관리, 생산 및 판매 전략을 조정하기 위해 남서부 지역의 선적 일정, 재고 보충 패턴 및 수출 동향을 면밀히 모니터링해야 합니다.